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传统险企依然衷情蓝筹股 激进派持股面临调整

2019-05-27 14:10:40 分类:保险知识    

  近日,保监部门连出重拳,顶格处罚险资激进投资行为,严格规范是否会让去年在A股风生水起的险资偃旗息鼓?“其实这种担心是多余的,大部分险企投资上市公司都属财务投资,两家受罚企业是近几年从房地产企业转型而来,非传统险资代表,险资的主流还是价值投资,通过购买低估值蓝筹让资本获益。我认为这次处罚会让整个保险行业投资的风格更加蓝筹化。”对外经贸大学保险系教授徐高林在接受《红周刊(博客,微博)》采访时表示。

   传统险资拥抱蓝筹

    激进派的持股面临调整

  中国保险资产管理协会资料显示,两家受罚的保险机构的权益类投资规模加起来不足600亿元,仅占所有保险资金权益投资总额的3%。在去年公布的保险公司收入排名中两家也并未进入前20位。2016年底,四家A股上市险企中国人寿(601628) 、中国平安(601318) (601318,股吧)、新华保险(601336) 和中国太保(601601) 依然牢牢占据前四名的位置。所有保险资金举牌案例中,94%以上的保险资金都属财务投资,对上市公司管理权归属无异议。

  “这两家保险机构的非常态举牌,是因为房地产与保险行业的巨大风格对冲造成的。”徐高林如是说,“两家受罚险企比较特殊,不能代表整个行业的投资风格。它们都是从房地产行业转型而来,而房地产这些年的发展是爆发性的增长,只要行政政策没有干预,任何创新都敢于尝试,任何利润只要上级没有禁止就敢于去博取。而保险作为我国的重要金融组成部分,和股市、银行一样长期受到严格监管,都是在框架中摸索前进,两种经营风格交织到了一起,自然就会有冲突,这次的处罚是未来险资权益投资回归常态的标志。”

  作为排名前列的传统大型险企,一位不愿具名的品牌负责人表示,“与投资驱动型中小保险公司不同,我们一直认为自身定位属于稳健资金,通过证券市场配置资金只是提高收益率的一种途径。保险公司的优势在于具有长期大额的可投资资金,其实短期投资并不比基金更擅长,因此险资不该单独或配合控股股东重仓任何一只股票,甚至对上市公司的控制权发起挑战,也不应该运用资金优势和品牌效应从事股票短期炒作,我们介入证券市场的仓位始终在20%以下,大部分投放在固收等低风险方向,即使持有股票也都是低估值的蓝筹股,布局中长期。”

  与此同时,随着处罚结果的落地,两家保险公司之前持有的仓位短时间内却面临较大的调整压力,对此私募基金经理广东辰阳投资的朱威对《红周刊》表示:“此前两家公司在市场上扫货了多只股票(表1),现在受到处罚在资本市场无法再买入,存量股票就只能持有或卖出,加之权益投资比例受限,短时间内必然有较大的卖出压力,这些个股会面临较大的调整,尤其是业绩不太好的个股,值得投资者警惕。”

   险资巨头依旧青睐蓝筹

  在保监会对激进险资机构和行为处罚的同时,其他险资依旧在不断调研A股,从公开数据披露的调研信息以及持股情况上看,各大保险公司依旧对蓝筹股偏爱有加。

  根据Wind统计数据显示,今年2月,共有51家保险机构对78家上市公司进行了调研。调研的公司集中分布在电子、计算机、机械设备、化工、医药生物、传媒、公用事业等行业。

  其中,歌尔声学(002241) (002241,股吧)被7家保险公司关注,排名第一,排名第二的则是海康威视(002415) (002415,股吧),共计得到4家机构认同,此外,格林美(002340) (002340,股吧)、老板电器(002508) (002508,股吧)、东方通(300379) (300379,股吧)、美的集团(000333) 、蓝思科技(300433)(300433,股吧)、冀东水泥(000401) (000401,股吧)、柳工(000528)(000528,股吧)、慈文传媒(002343)等上市公司,同时吸引到不少于2家保险机构前去调研。

  “从调研结果看,海康威视、老板电器、美的集团等都是公认的白马蓝筹,比较一月份的保险机构调研名单,明显看出险资加大了对蓝筹股的配置力度,考虑到众多周期股在二季度有可能利润达到顶峰,机构开始更多地配置防御性板块。”东方证券(600958)研究员范子铭认为。

  从参与调研的保险机构类型看,巨头保险机构依旧是调研上市公司队伍中的主力军。丝毫没有受到处罚的影响,相反较为激进的险资则调研数量明显减少。调研个股最多的是平安养老保险,共调研了金安国纪(002636,股吧)、珠海港(000507) (000507,股吧)、首钢股份(000959) (000959,股吧)等11只个股;中国人寿紧随其后,调研了长春高新(000661) (000661,股吧)、金融街(000402)(000402,股吧)、东方通等7只个股;阳光保险则调研了金新农(002548) (002548,股吧)、中材科技(002080) (002080,股吧)、拓维信息(002261) (002261,股吧)等6只个股;国泰人寿2月份则先后调研了歌尔股份、德赛电池(000049) (000049,股吧)、海康威视、蓝思科技、安洁科技(002635) (002635,股吧)5家上市公司。前海人寿调研了神州长城(000018)、天孚通信(300394)(300394,股吧)、通鼎互联(002491)(002491,股吧)、新海宜(002089,股吧)四家,而恒大人寿2月只调研了洪涛股份(002325) (002325,股吧)一家公司。

  而在目前披露的年报持股股东中,险资机构持股的共有26只,其中持有最多的是航天电子(600879) (600879,股吧)和千金药业(600479) (600479,股吧),共有3家保险机构入驻;中国中冶(601618) (601618,股吧)等5股各获2家险资青睐。节能风电(601016) (601016,股吧)、中国中冶、重庆百货(600729) (600729,股吧)也有险资增持(表2)。范子铭分析认为,从机构增持的个股看,蓝筹风格明显,比如节能风电、中国中冶、万向钱潮(000559) (000559,股吧)等。节能风电受益于供给侧改革,公司风电项目所在区域限电严重,今年将以降低限电率为主,不再新批风电项目或暂建缓建已批项目,也就是通过限制增量,盘活存量,只要弃风限电缓解,公司利润必将会有大幅的提高,目前其股价处于一年来低位,2017年会有不错的结构性机会。而中国中冶是正宗的“一带一路”概念股,兼备央企改革概念,虽属有色板块,但由于工程资源双主业,业绩并不像周期股那样波动很大,测算2017年每股收益大概4毛,20倍的市盈率具备安全边际。航天电子年报业绩增长符合预期,航天军品业务仍是公司主要收入利润来源。军工混改作为近期市场的热点,该公司是航科集团的改革试验田,有望重大重组实现航天九院企业类资产整体上市,同时航天电子的费用控制持续向好,三项费率从2013年的17%下降至2016年的12%,体现出公司经营效率在逐步提升,无人机、精确制导炸弹等产品都有望成为新增利润点。

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